Goldman Sachs advierte: la reconstrucción de reservas petroleras no evitará un excedente de 2 millones de…

El diagnóstico de Goldman

Goldman Sachs lanzó una advertencia contundente sobre el mercado petrolero global: la reconstrucción de reservas estratégicas en curso no alcanzará para frenar un excedente masivo de oferta previsto para 2027. El banco estima una sobrecapacidad de aproximadamente 3 millones de barriles por día para ese año, según indicó Samantha Dart, copresidenta de investigación global de commodities del banco.

El escenario se desencadenó tras la crisis de Oriente Medio de principios de 2025. En marzo, los gobiernos liberaron unos 400 millones de barriles de sus reservas de emergencia para estabilizar el mercado durante la guerra de Irán, lo que empujó los inventarios globales de crudo y productos refinados a mínimos de múltiples décadas.

El riesgo de la reposición insuficiente

Aunque los países están ahora en proceso de reponer esos stockpiles, el esfuerzo no cierra la brecha. Goldman proyecta que la reconstrucción global de Reservas Estratégicas de Petróleo (SPR) podría sumar algo más de 1 millón de barriles diarios de demanda adicional, pero aún dejaría un excedente neto de cerca de 2 millones de barriles por día, según Dart.

El caso de Estados Unidos ilustra la magnitud del vaciamiento: la Reserva Estratégica estadounidense cayó de 415 millones de barriles a fines de febrero a 331 millones al 19 de junio, su nivel más bajo desde 1983.

Precios en caída y señales del mercado

El mercado ya anticipa este escenario. El crudo Brent cayó casi un 30% en el último trimestre, pasando de un pico de 126 dólares —en pleno conflicto con Irán— a poco más de 73 dólares. La recuperación del tráfico por el Estrecho de Ormuz, tras el acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán firmado a mediados de junio, es uno de los factores que Goldman identifica como aceleradores de la nueva sobrecapacidad.

Morgan Stanley también recortó sus previsiones de precios para los próximos 18 meses, y coincide en que la reapertura del estrecho acelerará el regreso al excedente.

Puntos clave

• Goldman Sachs proyecta un excedente global de ~3 millones de barriles/día en 2027.
• La reconstrucción de SPR sumará apenas ~1 millón de barriles/día de demanda extra, dejando un saldo negativo de ~2 millones.
• Las reservas estratégicas de EE.UU. tocaron su piso más bajo desde 1983 (331 millones de barriles al 19 de junio).
• El Brent cayó casi 30% desde el pico bélico de 126 dólares hasta los ~73 dólares actuales.
• Morgan Stanley también redujo sus perspectivas de precios para los próximos 18 meses.