El FMI aprueba la tercera revisión y libera US$900 millones: el Gobierno gana aire, pero la meta de diciembre ya genera dudas
El acuerdo técnico perdona la meta fiscal incumplida de junio y abre un desembolso que el Directorio tratará a principios de diciembre. A cambio, el Fondo pide reformas y un superávit de 1,4% del PBI que varias consultoras ya ven difícil.
Por Julián Brus · Cofundador y editor de Negocios y Economía2 min de lectura
La Argentina tiene luz verde para recibir US$900 millones más del Fondo Monetario Internacional. El costo es una meta fiscal que buena parte de los economistas cree que no se va a cumplir.
El staff del FMI cerró un acuerdo técnico (staff-level agreement) por la tercera revisión del programa. El desembolso queda sujeto a la aprobación del Directorio, prevista para principios de diciembre.
Una meta perdonada
La revisión llega con un perdón. La Argentina no cumplió la meta fiscal de junio, de 0,7% del PBI, y el Fondo la dio por buena: el desvío se explicó por la postergación del vencimiento de las declaraciones juradas de Ganancias, que corrió ingresos para más adelante.
En reservas, en cambio, el Gobierno mostró un número a favor. Según la vocera del FMI, Julie Kozack, las reservas netas superaron la meta de junio por unos US$4.000 millones.
Lo que pide el Fondo
Kozack enumeró cuatro medidas acordadas con el Gobierno para apuntalar la actividad: el desarrollo del mercado de capitales y del crédito hipotecario, la flexibilización laboral, las concesiones de infraestructura y el RIGI, que ya acumula proyectos aprobados por más de US$70.000 millones.
También admitió un riesgo que el Gobierno no suele nombrar: la economía podría entrar en una recesión técnica.
El esquema monetario no cambia. Siguen las bandas cambiarias y el control de los agregados monetarios.
Diciembre, el próximo examen
El problema es lo que viene. Para diciembre la meta de superávit primario es de 1,4% del PBI, y para 2027 el Fondo pide un esfuerzo similar.
Manuel Cerdan, socio y director de Invecq, fue directo: "No creemos que se vaya a cumplir la meta de diciembre". Apunta a una recaudación débil por la dinámica de la actividad y a lo difícil que es seguir recortando gasto.
Hernán Letcher, director del CEPA, también anticipa un cambio en la pauta de diciembre: en la práctica, otro waiver, es decir, un nuevo perdón del Fondo.
La pregunta abierta
Los US$900 millones dan aire en el corto plazo. Pero si diciembre repite lo de junio, la próxima revisión va a depender otra vez de la buena voluntad del FMI. ¿Cuántos perdones más está dispuesto a dar?
