Wall Street apuesta a Milei en 2027, pero la economía en K deja afuera a las ciudades
Citi, Morgan Stanley y JP Morgan ven chances de reelección intactas, mientras el PBI crece menos del 2% y el consumo urbano no repunta.
Por Julián Brus · Cofundador y editor de Negocios y Economía4 min de lectura
La fotografía no es la de una crisis, pero tampoco la de un auge. La economía argentina divide ganadores y perdedores con una claridad quirúrgica, y la gran banca internacional lo sabe y aun así apuesta por la continuidad.
La tesis de Wall Street
Citibank publicó un extenso informe que describe fundamentos macroeconómicos sólidos: superávit fiscal consolidado, inflación en descenso y actividad en expansión. El banco proyecta un crecimiento del PBI de 3,2% para 2027 y estima que los salarios reales estarán un 14% por encima de los niveles de octubre de 2023 en el momento en que los argentinos voten. Morgan Stanley y JP Morgan comparten una lectura similar.
El dato político más disruptivo del informe: "Sin PASO y con la oposición dividida, crecen las chances de una victoria en primera vuelta de Milei", señala el Citi. Para los mercados, la eliminación de las primarias sería motivo de festejo.
Una economía en forma de K
Los números cuentan otra historia en el corto plazo. El PBI cayó 0,6% en el segundo trimestre respecto al primero, el desempleo trepó a 7,9% y la pérdida de más de 130.000 puestos formales fue absorbida, en parte, por el cuentapropismo. La informalidad pasó del 43% al 45% en un año.
La letra K define la economía del momento: energía y agro traccionan con fuerza —el superávit energético acumuló USD 11.000 millones en doce meses— mientras industria, construcción y comercio minorista no encuentran piso. El crecimiento de 2026 cerrará por debajo del 2%, lejos de las expectativas del Gobierno, los analistas y el FMI, según el análisis publicado por Infobae.
Inflación, dólar y el año electoral
El equipo económico tomó una decisión estratégica: priorizar la desinflación sobre la reactivación. El secretario de Finanzas, Federico Furiase, fue explícito: "el dólar no va a ningún lado". El Citi proyecta una inflación del 1,9% mensual promedio para el año próximo, con salarios creciendo al 2,4% mensual —un diferencial que, de sostenerse, recuperaría poder adquisitivo de forma acumulada.
El riesgo país subió a 526 puntos básicos al cierre de la semana pasada, cerrando la ventana para refinanciar vencimientos de 2027 en mercados internacionales. El Tesoro optó por no colocar deuda en dólares en el mercado local para no validar rendimientos elevados. El Citi estima que el regreso al mercado voluntario podría concretarse en 2028.
El factor que Wall Street subestima
Hay una variable que los bancos internacionales procesan con menos énfasis: el patrón regional. Chile, Uruguay, Perú, Colombia, Ecuador y —posiblemente— Brasil registraron o registran desgaste del oficialismo sin importar el signo ideológico. El cansancio electoral con los gobiernos de turno es un fenómeno transversal en América Latina.
Dentro de Argentina, sin embargo, el Índice de Confianza del Consumidor de septiembre subió 2,37% y está más de 3 puntos por encima del mismo mes del año pasado. El matiz importa: la mejora proviene del interior del país y de los segmentos de menores ingresos. En los sectores de altos ingresos y en el Conurbano —donde el cierre de fábricas golpea más fuerte— la percepción retrocede.
La aprobación de Milei se estabilizó en torno al 35%, sin que ningún adversario —ni Kicillof ni Massa— lo supere en las encuestas. La pregunta que la consultora 1816 plantea con precisión quirúrgica en su último informe resume el dilema: "¿Alcanza esta performance económica para reelegir? Es la pregunta del millón".
La respuesta la dará 2027. Pero quien defina la estrategia de negocios, inversión o posicionamiento político basándose solo en lo que ocurre en el Gran Buenos Aires podría estar leyendo el mapa equivocado.
