Goldman Sachs recortó el crecimiento de Argentina: el margen de error es estrecho y 2027 lo define todo
El banco revisó a la baja sus proyecciones pero validó la macro. El riesgo país volvió a ser el más alto de América Latina y los inversores ya miran las…
Por Julián Brus · Cofundador y editor de Negocios y Economía3 min de lectura
El programa económico de Milei avanza, pero los márgenes se achican. Goldman Sachs recortó su proyección de crecimiento para Argentina y dejó una advertencia que el mercado leyó rápido: el verdadero test no es hoy, es 2027.
La macro resiste, pero el contexto aprieta
El banco reconoció que Argentina sigue «en el camino correcto en términos de política macroeconómica», según consignó Ámbito Financiero. El superávit comercial acumulado en doce meses alcanzó el equivalente al 3,2% del PBI, con el sector energético aportando casi la mitad del resultado positivo.
En materia de precios, Goldman valoró el proceso de desinflación: tras el 1,9% registrado en junio, proyectó que la inflación continuará desacelerándose en el segundo semestre y cerrará 2026 cerca del 29%.
El riesgo país volvió al podio incómodo
Pese a la mejora de calificación de Moody's, el riesgo país subió 4,3% en la semana y cerró en 437 puntos básicos —llegó a tocar 445 durante la rueda—. Así, Argentina volvió a posicionarse como el más alto de América Latina, sin contar a Venezuela.
Parte del deterioro responde al contexto internacional: guerra en Medio Oriente, suba del petróleo e incertidumbre sobre la Reserva Federal. Pero los activos argentinos reaccionaron con mayor intensidad que los de otros emergentes, lo que enciende una señal propia.
El mercado estima que el indicador podría mantenerse entre 425 y 500 puntos básicos en un escenario base. Una mejora del clima externo y avances legislativos lo llevarían hacia la zona de 350-425; caer por debajo exigiría un escenario claramente más favorable.
La pregunta que todo inversor ya hace
«El margen para el error es estrecho», sentenció Goldman Sachs. El banco anticipó que los inversores prestarán creciente atención a las posibilidades de reelección de Javier Milei en octubre de 2027.
La lógica es directa: una recuperación más firme de la actividad, mejora de salarios reales y continuidad de la desinflación podrían fortalecer las perspectivas electorales del Presidente. Sin esos ingredientes, la continuidad del programa queda en duda —y con ella, la voluntad de pago de una futura administración.
En la city local, mientras tanto, la mirada está puesta en la caída de la actividad, el retroceso de la confianza del consumidor y la debilidad de la inversión privada. Tres variables que, combinadas, determinan si el calendario electoral se convierte en un riesgo o en una oportunidad.
Puntos clave
- Goldman Sachs recortó la proyección de crecimiento de Argentina pero validó la dirección macroeconómica.
- Superávit comercial en 12 meses: 3,2% del PBI; energía explica casi la mitad.
- Inflación proyectada para 2026: cerca del 29%, con desaceleración esperada en el segundo semestre.
- Riesgo país: 437 puntos básicos, el más alto de América Latina (excl. Venezuela).
- 2027 es el eje: reelección de Milei como variable central para la continuidad del programa y la percepción de riesgo.
