El yen en mínimos de cuatro décadas desafía las reglas tradicionales del mercado de divisas

El yen japonés alcanzó su nivel más bajo frente al dólar desde 1986, superando la barrera de 161,95 por dólar en Nueva York y extendiéndose hasta 162,40 en Tokio. La caída histórica de la moneda está sacudiendo los supuestos sobre los que operan inversores y estrategas en todo el mundo.

Una relación que dejó de funcionar

Durante años, los analistas de divisas se apoyaron en los diferenciales de tasas de interés entre Japón y Estados Unidos para anticipar los movimientos del par dólar-yen: se esperaba que una suba de rendimientos japoneses fortaleciera la moneda. Sin embargo, esa lógica ya no aplica. Según Mizuho Bank, el yen se debilita incluso cuando los rendimientos internos aumentan, una anomalía que también se observa en otros mercados del Grupo de los Diez, y que está forzando a los inversores a repensar una de sus estrategias más utilizadas.

El Banco de Japón subió tasas, pero el efecto fue mínimo

El 16 de junio, el Banco de Japón elevó su tasa de referencia al 1%, el nivel más alto desde 1995. Aun así, el impacto sobre el yen fue prácticamente nulo. No es la primera vez que las autoridades japonesas intentan contener la caída: el país intervino directamente en el mercado de divisas en 2022 y 2024 para apoyar la moneda, aunque en ambas ocasiones el yen retomó su tendencia depreciatoria.

Frente al nuevo episodio, la ministra de Finanzas Satsuki Katayama advirtió el 19 de junio que las autoridades estaban "listas para tomar medidas" contra movimientos especulativos excesivos, sin precisar el alcance de una eventual intervención.

Puntos clave

• El yen tocó 162,40 por dólar en Tokio, mínimo desde 1986.
• La suba de tasas del Banco de Japón al 1% no logró frenar la depreciación.
• Mizuho Bank advierte que el diferencial de tasas dejó de ser un predictor confiable del yen.
• Japón ya intervino en 2022 y 2024; el gobierno volvió a advertir sobre posibles acciones.