El riesgo país argentino llega a 500 puntos mientras el mundo desarrollado se incendia: ¿refugio impensado?

El mundo desarrollado tambalea. Argentina, por ahora, aguanta.

El bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años llegó a rendir 4,82%, un nivel que no se veía en dos décadas y que reconfiguró el tablero financiero global. Los inversores venden deuda soberana en masa para volcarse a acciones de inteligencia artificial y activos energéticos, hundiendo los precios de los bonos y llevando las tasas a máximos históricos recientes.

En ese contexto de turbulencia global, Argentina anota un resultado que, cuando menos, sorprende: el riesgo país retrocedió una unidad a 500 puntos básicos, quedando a un paso psicológico clave de ingresar en la zona de las 400 unidades.

El escudo chino y brasileño

La explicación no está en Buenos Aires, sino en Beijing y Brasilia. Según la consultora F2, dirigida por Andrés Reschini, "el real brasileño es el más fortalecido de los emergentes en lo poco que va del mes" y el yuan mantiene su tendencia alcista, al tiempo que "los commodities agro se recuperaron fuertemente mientras que los energéticos se mantienen firmes".

China y Brasil son los principales socios comerciales de Argentina. Que sus monedas y sus economías luzcan ordenadas cuando buena parte del mundo desarrollado genera dudas fiscales genera un blindaje indirecto sobre el peso. Un dato que pocos analistas tenían en el radar cuando arrancó septiembre.

Merval en alza, carry trade vigente, dólares estables

El Merval anotó otra rueda positiva: subió 1,9% en pesos y 2,3% en dólares. Cresud y Edenor lideraron las ganancias con alzas del 4,3%. Las tasas a noviembre bajaron a 2% efectivo mensual, consolidando posiciones en pesos y manteniendo activo el carry trade.

En el mercado cambiario, el dólar mayorista cedió $2 a $1.511, el MEP bajó a $1.534 y el contado con liquidación (CCL) operó a $1.589. El blue retrocedió $5 a $1.540. El Banco Central compró apenas USD 28 millones de los USD 681 millones operados en el Mercado Libre de Cambios.

El riesgo que nadie descuenta todavía

F2 fue clara en la advertencia que va detrás del dato positivo: las altas tasas globales postergan la vuelta de Argentina a los mercados internacionales de deuda. La mejora de estos días es real, pero frágil. Depende de variables externas —Japón, la Reserva Federal, el precio del petróleo, la solidez china— más que de una transformación estructural propia.

Mientras tanto, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, analiza una "Operación Twist" —vender bonos cortos y comprar deuda larga— que el país norteamericano ya usó en 1961 y 2011 para gestionar períodos de tensión financiera. Y el Banco Central Europeo tiene previsto subir su tasa en días, con los bonos franceses ya rindiendo 4,25%.

El mundo está en una encrucijada de deuda. Argentina, por ahora, es espectadora privilegiada. La pregunta es cuánto dura esa posición antes de que la marea global la alcance.