El dólar a $1.500 está muy atrasado y el Gobierno lo sabe: la advertencia que cambia el debate macro
Marcó del Pont cuestionó la estrategia cambiaria de Milei, advirtió sobre atraso del tipo de cambio y alertó sobre la reforma del BCRA.
Por Julián Brus · Cofundador y editor de Negocios y Economía3 min de lectura
El tipo de cambio, no la cantidad de dinero, es el verdadero motor de la inflación. Esa es la tesis central que Mercedes Marcó del Pont, ex presidenta del Banco Central, lanzó en una entrevista que sacude el tablero del debate económico argentino.
El ancla que el Gobierno defiende a cualquier costo
El Gobierno de Javier Milei está interviniendo "de todas las formas posibles" para sostener el dólar en torno a los $1.500, según afirmó la economista. La estrategia incluye operaciones en el mercado de títulos, ventas de dólares del Tesoro y posiciones en el mercado de futuros. El diagnóstico de Marcó del Pont es contundente: ese nivel cambiario "está muy atrasado".
"El Gobierno está usando y apostando todo a mantener el dólar en $1.500", sostuvo. "Básicamente, porque sabe y reconoce implícitamente que lo que ocurre con el dólar es determinante".
La economista no defiende un dólar libre —"creo que es una variable muy importante que tiene que ser administrada por el Banco Central"— pero sí advierte que el nivel actual genera tensiones acumuladas que, tarde o temprano, se trasladan a precios.
La reforma del BCRA: el riesgo que pocos están mirando
Más allá del tipo de cambio, Marcó del Pont puso el foco en la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central que impulsa el Gobierno. La calificó como "un retraso importante" y alertó que la sociedad no dimensiona su alcance real.
El proyecto, según explicó, busca volver al mandato de la ley de convertibilidad: estabilidad monetaria como único objetivo. Eso significaría quitarle al BCRA facultades de intervención sobre crédito, tasas de interés y tipo de cambio —variables que impactan directamente en producción, empleo y endeudamiento de familias.
"¿Qué significa eliminar ese mandato? Quitarle al Banco Central facultades para intervenir. Facultades que, de hecho, no está utilizando el Banco Central", cuestionó.
Y fue más lejos: señaló que uno de los artículos de la reforma habilitaría usar las reservas como garantía de endeudamiento. "Están tratando de ver cómo consiguen financiamiento", planteó, sugiriendo que esa podría ser la verdadera motivación detrás de la urgencia del Gobierno por cambiar la norma.
El éxito antiinflacionario y su costo oculto
Marcó del Pont reconoció que la administración Milei logró bajar la inflación, pero contextualizó esa caída: se apoyó en retracción del mercado interno, pérdida de poder adquisitivo de los salarios, apertura importadora y ancla cambiaria. "Hay muchos factores que explican la baja de la inflación, no solamente una política monetaria fuertemente restrictiva", subrayó.
La pregunta que deja abierta es incómoda: si el ancla cambiaria es el principal factor de desinflación y ese ancla está —según su diagnóstico— cada vez más tensionada, ¿qué pasa con la inflación cuando ceda?
