Carteras defensivas, bonos en dólares y selectividad: la hoja de ruta de los inversores argentinos para el segundo semestre

La calma macroeconómica no equivale a señal de entrada indiscriminada. Los inversores argentinos están reorganizando sus portafolios con una premisa clara: proteger antes de crecer.

El dato que ancla el momento: S&P Global elevó la calificación crediticia argentina a B-, lo que consolidó la renta fija soberana como la gran ganadora de junio, mientras la renta variable sufrió una corrección del 5% en dólares durante ese mismo mes, según IOL Invertir.

El perfil importa, pero el piso defensivo es universal

Aun los perfiles más agresivos deben mantener al menos un 30% en activos defensivos, advierten los expertos consultados. La recomendación no es conservadora por convicción ideológica: es una respuesta a spreads soberanos aún elevados y dudas persistentes sobre el tipo de cambio real, de acuerdo con análisis de mercado.

La regla de oro que circula entre gestores: no apalancarse, mantener liquidez y revisar la cartera cada 90 días con foco en diversificación sectorial y geográfica.

Qué instrumentos lideran las recomendaciones

Para inversores de perfil conservador o moderado, Adcap Grupo Financiero señala que la estabilidad macro y las expectativas de tipo de cambio contenido favorecen bonos de corta duración —BPOD7 y NDT25—, apuntando a rendimientos cercanos al 5% anual. Cocos Capital, por su parte, propone combinar fondos comunes dolarizados con bonos soberanos y deuda corporativa.

El Bonar 2027 (AO27) aparece en el radar de IOL para quienes priorizan previsibilidad y flujo de ingresos constante.

En el segmento de renta corporativa en moneda dura, Balanz identifica valor en emisores de buena calidad crediticia —VSCXD, MGCRD, IRCPD e YM34D—, como alternativa de dolarización con menor volatilidad frente a la deuda soberana.

Entre lo local y lo internacional

Balanz también está ajustando el posicionamiento en renta variable: pasó de una posición larga estructural en el Merval a una estrategia táctica, con exposición local selectiva combinada con internacional. La señal es clara: el rally del Merval ya no se captura con posiciones abiertas; ahora se necesita timing.

Criteria mantiene preferencia por la curva bajo ley local, combinando AL30 con posiciones complementarias en AE38 para carteras dolarizadas. Rodrigo Álvarez, de Bituin Inversiones, refuerza el sesgo defensivo dado el contexto internacional volátil.

Rendimientos reales en perspectiva

Los números del último año hablan solos: el portafolio conservador de IOL rindió +12,4% en dólares en los últimos 12 meses; el agresivo, +26,2%. Retornos que en cualquier mercado desarrollado serían excepcionales —en Argentina, son el resultado de asumir riesgo en un entorno que sigue siendo estructuralmente complejo.

La pregunta que divide a los gestores hoy no es si el país mejoró —lo hizo—, sino si ese progreso ya está descontado en los precios o si todavía hay recorrido. La respuesta define si el segundo semestre será de consolidación o de una nueva fase de apreciación.

Puntos clave

• S&P elevó la nota de Argentina a B-, lo que catapultó la renta fija soberana en junio.
• La renta variable corrigió 5% en dólares en el mismo período; el timing ya no es trivial.
• Adcap, IOL, Balanz, Cocos Capital y Criteria convergen en un sesgo defensivo-selectivo.
• Bonos cortos (BPOD7, NDT25, AO27) y crédito corporativo duro lideran recomendaciones.
• Regla transversal: mínimo 30% en activos defensivos sin importar el perfil, liquidez y revisión trimestral.