Wall Street en su cuarto año alcista: small caps lideran y la Fed de Warsh pone las tasas en el centro de la…

El mercado alcista de Wall Street ingresa a su cuarto año consecutivo con una base más amplia y resistente que en ciclos anteriores. Lejos de agotarse, el rally incorporó a las pequeñas empresas como nuevo motor, mientras la geopolítica y la política monetaria siguen siendo los principales factores de riesgo a monitorear.

Small caps al frente, tecnológicas en segundo plano

En lo que va del año, el Russell 2000 —índice que agrupa a las compañías de menor capitalización— escaló un 21%, superando ampliamente al S&P 500, que avanzó 7,7%, y al Nasdaq 100, que subió 17,4%, según el análisis publicado por Ámbito Financiero. Las empresas de menor tamaño no solo se sumaron al rally, sino que tomaron el liderazgo en los momentos en que el sector tecnológico atravesó correcciones.

"La base de sustentación del bull market se ensanchó y cubrió ese flanco vulnerable", señala el análisis. Las correcciones del sector tech son descritas como "un hábito saludable que se repite sistemáticamente".

Irán y los aranceles: dos shocks que el mercado digirió

El ciclo actual debió atravesar dos perturbaciones mayores. En 2025, la guerra con Irán obligó al mercado a corregir en marzo, aunque la caída fue de apenas 10%, contra el casi 20% que provocó la cruzada arancelaria de Trump el año anterior —el llamado "Día de la Liberación" del 2 de abril—. En ambos casos, el resultado fue el mismo: una recuperación seguida de nuevos récords.

El factor determinante fue el estrecho de Ormuz. De acuerdo con el análisis de Ámbito, "Ormuz cerrado indefinidamente era la muerte del mercado bull", y los inversores anticiparon su reapertura desde abril, semanas antes de que se concretara una tregua formal. El dato concreto: 24 buques atravesaron el estrecho el lunes, lo que los mercados interpretan como una señal de normalización gradual del tráfico energético.

Ese escenario sostiene el precio del barril de crudo en torno a los 70 dólares, con rutas alternativas —Mar Rojo, Fujairah, vía terrestre— compensando parte de la oferta afectada.

La Fed cambia de signo: de bajas a posible suba

El giro más llamativo en el escenario macroeconómico es el de la política monetaria. Tres semanas después del inicio de la guerra con Irán, la Fed conducida por Powell todavía sugería una baja de tasas antes de fin de año. Hoy, los futuros descuentan una suba de un cuarto de punto con 70% de probabilidad antes de las elecciones de noviembre, según el mismo análisis.

El nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh —designado por Trump— adoptó una postura más hawkish de lo esperado. La lectura del mercado es que Warsh busca primero construir credibilidad institucional antes de ceder a presiones políticas. "Un francotirador a contramano no sirve para nada", resume el análisis, aludiendo a la experiencia de Stephen Miran en la Junta de Gobernadores.

A pesar de eso, la Bolsa no parece particularmente perturbada. La razón: el empleo se recuperó, la actividad económica no cedió y la inversión en inteligencia artificial continúa. "El trasfondo de una economía firme es lo que más incita a tomar riesgos en la Bolsa", indica el análisis. Las ganancias corporativas acompañan esa lectura.

En paralelo, las tasas largas a diez años se ubican hoy medio punto por encima de los niveles de referencia anteriores, mientras las expectativas de inflación cayeron tras el acuerdo provisional con Irán. Son las tasas reales, no las nominales, las que están en alza.

Puntos clave

• El Russell 2000 sube 21% en el año, contra 7,7% del S&P 500 y 17,4% del Nasdaq 100.
• La corrección por la guerra con Irán fue de apenas 10%, la mitad que la provocada por los aranceles en 2025.
• La reapertura de Ormuz fue el factor clave que impulsó el rally; 24 buques cruzaron el estrecho el lunes.
• El crudo cotiza en torno a 70 dólares, sostenido por rutas energéticas alternativas.
• Los futuros asignan 70% de probabilidad a una suba de tasas de la Fed antes de las elecciones de noviembre.
• Kevin Warsh, nuevo chairman de la Fed, adoptó una postura hawkish centrada en construir credibilidad institucional.
• La IA sigue siendo un motor de inversión que sostiene la narrativa de crecimiento.