Shein pierde $99 millones en un trimestre: el modelo de precio ultra-bajo se derrumba bajo los aranceles
Los aranceles de Trump eliminaron la ventaja regulatoria que sostenía a Shein. Ahora enfrenta pérdidas, desaceleración global y una IPO en Hong Kong en riesgo.
Por Julián Brus · Cofundador y editor de Negocios y Economía4 min de lectura
La caída es más profunda de lo que Shein admitía en público. En el primer trimestre de 2025, la compañía registró una pérdida de 99 millones de dólares, un giro de 125% respecto a los 395 millones de ganancia del mismo período del año anterior. La rentabilidad companywide cayó 39% entre 2024 y 2025.
El golpe llegó desde dos frentes simultáneos: Estados Unidos y Europa.
El fin de la exención que lo sostenía todo
Durante años, Shein insistió en que su éxito no dependía del de minimis, la exención aduanera que permitía ingresar paquetes menores a 800 dólares a EE.UU. sin aranceles. Ahora, sus propios documentos de IPO lo desmienten.
Al cierre de esa ventana regulatoria por orden ejecutiva del presidente Trump, los costos de Shein se dispararon: pasó de pagar entre 0% y 62,5% en tasas a enfrentar entre 10% y 87,5%, según el prospecto de salida a bolsa. La respuesta fue trasladar el costo al consumidor —con subidas de precios en el mercado estadounidense desde mayo de 2025— pero el daño ya estaba hecho: las ventas en EE.UU. cayeron más de 3% entre 2024 y 2025, y se desplomaron 14% solo en el primer trimestre.
Europa, el siguiente frente
Europa representa el 35% de los ingresos de Shein en 2025, y el escenario allí es igualmente preocupante. En julio, la Unión Europea eliminó su propia exención de minimis —que cubría paquetes de hasta 150 euros— e implementó un arancel fijo de 3 euros por categoría de producto en cada envío.
En el prospecto, la compañía advirtió que el impacto europeo podría igualar o superar al de EE.UU. El dato ya se veía venir: el crecimiento de ventas en la región pasó de 33% (2023-2024) a apenas 9% en 2025, y se desaceleró a 2% en el primer trimestre.
"El impacto podría estar en línea con o superar lo observado en EE.UU. tras la eliminación de la exención", reconoció Shein en su filing.
El problema de fondo: una marca que solo valía por el precio
Angela Lee, profesora de venture capital en Columbia Business School y fundadora de 37 Angels, no suavizó el diagnóstico: "Esto es un cambio mucho más fundamental. No es solo un costo nuevo. Están perdiendo acceso a una ventaja regulatoria que estaba en el centro mismo de su modelo de negocio".
Lee también apuntó a una vulnerabilidad estructural que los aranceles dejaron al descubierto: "El precio no es una gran ventaja competitiva. Si ese es tu único diferencial, es increíblemente difícil de sostener. Y su marca no está asociada a confianza, sino a precios baratos. Si eso desaparece, ¿qué les queda?"
La apuesta de salida: convertirse en infraestructura
Shein no está quieta. La compañía está acelerando su negocio de servicios —marketplace de terceros y lo que denomina "brand enablement services", que presta su cadena de suministro y tecnología a diseñadores y marcas—. Ese segmento creció casi 40% en 2025 y opera con márgenes casi el doble que el negocio retail de Shein.
El caso más citado en el prospecto: una marca dentro del programa multiplicó sus ventas 15 veces en su segundo año, mejoró su margen operativo en 30 puntos porcentuales y redujo sus días de inventario en dos tercios.
Deborah Weinswig, CEO de Coresight Research, es optimista sobre ese pivote: "Las cadenas de suministro necesitan una transformación mayor. Ellos hacen bien las cosas difíciles, y creo que están en una posición única para resolverlas".
La pregunta que pende sobre la IPO en Hong Kong es si los inversores comprarán esa tesis de transformación —o si verán, primero, los 99 millones de pérdida de un solo trimestre.
